螺纹钢

回顾3月建材市场行情，全国螺纹钢指数为3365.62，较上月环比上升21.95，幅度为0.66%，其中天津市环比上升幅度最大，为0.87%。

产量方面：建筑钢材产量或见顶回落。春节过后，钢厂复产较为迅速，3月中旬之前电炉企业迎来了集中复产，3月下旬开始东北、西北为代表的高炉钢厂也逐步复产，下旬螺纹钢产量回升至200万吨/周以上水平。考虑到当前钢企对利润和库存的把控较为严格，4月份产量可能回升至210万吨水平，进一步回升的空间不大，但是产量已经处于去年以来均值附近，市场压力将逐步增加。原材料方面：原料价格或高位运行 成本支撑较强。受能源成本支撑，4月份焦炭和铁矿石价格可能易涨难跌。铁矿石方面，受全球发运恢复叠加港口库存高位，供应压力持续，价格上行空间有限。焦炭首轮提涨已于4月1日全面落地，湿熄焦涨50元/吨，干熄焦涨55元/吨。4月，高铁水复产持续带动刚需回升，市场预期焦炭或有第二轮提涨，但钢厂库存偏高且采购以刚需为主，二轮落地仍需博弈，焦炭价格预计稳中偏强运行。总体来看，4月中上旬成本支撑相对偏强，后期走势仍需关注国际局势和钢厂产量情况。库存方面：钢厂和社会库存有望进一步下降。3月下旬，钢厂库存和社会库存双双迎来了拐点。虽然社会库存降幅不大，市场压力仍存，但降库区域不改。随着下游需求逐步回升，4月份降库节奏可能逐步加快，这将进一步释放市场压力。按照往年的情况来看，4月中上旬库存压力和预期不会有太大调整，4月下旬降库放缓后，市场博弈将会加强，需要关注五一假期前的降库和生产情况。

展望4月，建筑钢材市场将处于“成本有支撑、供给温和回升、库存继续下降、需求待验证”的格局。建筑钢材价格重心有望在成本上升和库存压力释放共同推动下小幅上移，不过钢价缺乏大幅上涨的需求基础，很可能将是震荡扩大的走势。从节奏上来看，上旬受降雨、清明假期影响，市场需求相对偏弱，中下旬在需求恢复和库存降低后，行情才能迎来转机。市场参与者需要关注需求节奏变化，特别是铁水见顶后预期走弱的基本面现实，同时也需警惕能源价格调整给成本带来的冲击。

水泥

回顾3月水泥市场。价格方面，全国水泥价格指数企稳回升，需求恢复，价格稳中偏强。供应方面，错峰生产范围扩大，行业供应收缩持续。尽管2025年通过产能置换累计退出熟料产能约2.5亿吨，实际产能从21亿吨降至18亿吨，但产能利用率仍维持在55%左右的偏低水平。部分区域错峰执行力度差异较大，河南等地开窑率一度仅41%，而南方部分区域库存仍在60%警戒线以上，供给端分化加剧了整体供需错配。库存方面，3月水泥熟料库容有所回升，整体压力增加。全国熟料库容率从2月27日49.93%升至3月25日52.17%，华北地区库容比仅45.43%（同比增长10.31个百分点），华东、东北同比略有减少。库存受错峰生产及需求复苏差异影响，整体有所上升。需求方面，截至3月24日，全国水泥出库量172.3万吨，环比上升30.33%，农历同比下降16.98%；基建水泥直供量94万吨，环比上升25.33%，农历同比下降8.74%。水泥需求主要依赖基建直供稳步提升，房建恢复缓慢，拖累整体复苏节奏。

展望4月水泥市场，天气好转、项目复工面扩大，水泥出库量有望继续回升。但资金约束未明显缓解、房建信心尚未恢复，需求仍将呈现“基建强、房建弱”的结构性特征。企业推涨意愿较强，但实际落地依赖需求实质性改善；煤炭价格高位运行，叠加环保限产加码，供应端收缩或支撑价格上行。预计4月全国水泥价格稳中偏强运行为主。

砂石

回顾3月砂石市场，全国砂石综合价格窄幅震荡运行。中下旬天气好转、施工加快，部分区域出货量回升，但受房建需求疲软及供应充足抑制，价格上涨幅度有限。供给方面，行业复工复产加快，全国开机率达48.77%，环比提升7.78个百分点。需求方面，全国砂石矿山厂及加工厂样本企业发货总量1212.4万吨，环比增加19.39%，直供项目需求回暖强劲，搅拌站砂石需求缓慢回升，高标料有支撑，普料弱复苏，供需持续分化。从下游看，重点基建项目及搅拌站陆续全面复工，带动砂石采购需求释放，矿山发货量与开机率同步上行，行业复苏加快。库存方面，月下旬多地港口受运费及油价上涨影响，砂石外销阻力加大，到港综合成本上升约2元/吨。京唐港、烟台港因运费走高及需求变动，外销量停滞或面临停发；江阴港受重点工程补库带动，中转速度加快；龙吴港受税改与运费双重挤压，去库放缓，货物多流向周边市场。

4月砂石市场预计以“筑底企稳、窄幅震荡”为主，涨价动力受限。施工黄金期到来，基建与重点工程进度加快，将带动需求放量；但行业整体产能充足，竞争压力较大，价格上行空间受供应压制。分区域看，供需结构差异将导致明显分化：华东、华南受西江低水位或环保督查影响，局部供应收紧，价格小幅波动回升；华北、西南因房建投资支撑不足，价格或承压阴跌。此外，机制砂与天然砂替代效应显著，天然砂因资源稀缺表现稳健，机制砂和碎石受产能过剩影响，反弹阻力较大。

混凝土

回顾3月混凝土市场，成本端受税改政策落地及原材料价格上涨双重压力驱动：减水剂聚醚单体及丙烯酸价格随国际原油上涨而攀升，减水剂成本激增。供应方面，3月全国混凝土产能利用率逐步回升，3月6日、13日、20日当周分别为0.86%、2.16%、2.83%，周环比增幅0.67个百分点，同比仍降1.75个百分点。产能利用率回升主要受北方复工提速和基建项目加快驱动，但西南地区因降雨需求恢复放缓。需求方面，3月终端需求处于复苏阶段，发运量环比显著增长：3月6日、13日、20日当周分别为17.16万、43.26万（+152.08%）、56.66万（+30.99%）立方米。分区域看，华南发运量环比增幅达152%，广东市场日均恢复至约500立方米；华东环比提升33%。3月20日当周发运量同比减少38.29%，主要因资金压力致搅拌站积极性不足，税改成本传导尚未完全落地。

短期预测，4月为混凝土需求传统旺季，预计随基建项目全面复工，发运量或延续回升，但区域分化（如北方环保限产）仍存在，且受资金回款滞缓及税改成本博弈影响，价格涨幅受限。

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